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365bet体育汽车行业:超预期渐成常态 特斯拉产业

类别:365bet体育   发布时间:2020-09-27 16:50   浏览:

  特斯拉Q2产销、营收和净利都远超市场预期,并首次实现连续4个季度盈利。其中监管积分收入在4个季度中累创新高,是特斯拉盈利的关键助力,在欧美及中国碳排放法规趋严形势下,该项收入将继续高速增长,为特斯拉汽车业务贡献大量毛利。

  特斯拉汽车制造业务的净利在2%以下,卖车并不赚钱,而软件(主要FSD)将成为规模效应下的主要盈利来源。2020年和2025年特斯拉软件收入预计分别为19亿美元、216亿美元,CAGR为63%,分别占汽车销售业务营收的7%、18%,软件收入将赋予特斯拉远超同行的盈利能力,使特斯拉真正成为一个软件公司。

  2020年疫情全球施虐,汽车销量呈现断崖式下滑,特斯拉却在困境中市占率稳步攀升,展现新能源汽车王者气魄。2020H1特斯拉在全球新能源汽车市场的份额提升225bp至18.9%,后续随着ModelY产能释放,Cybertruck投产,市占率有望进一步攀升至20%以上。

  随着加州弗里蒙特工厂产能得到释放,特斯拉在北美销量将再次快速增长,欧洲销量有望恢复至19年同期水平;中国市场方面,磷酸铁锂Model3将贡献新的增量,延续Model3国产化后的火爆场面,特斯拉2020年50万辆目标可期,对应汽车销售业务营收273亿美元,同比增长37%,2021年销量预计可达85万辆,同比增长68%。展望2025,特斯拉产品矩阵日趋丰富,技术革新使产品力进一步提升,销量有望达到240万辆,全球市占率为20%。

  鉴于特斯拉电动车销量及盈利的高速增长预期,我们坚定推荐特斯拉及产业链相关企业。1)单车配套价值量较高,来自特斯拉营收占比高的企业。

  重点推荐:拓普集团,关注:华域汽车、凌云股份、旭升股份;2)关键技术领域具备全球竞争力的企业。重点推荐:三花智控,关注:银轮股份、宏发电器;3)动力电池及产业链。重点推荐:宁德时代,关注:璞泰来、恩捷股份、新宙邦、赣锋锂业。

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